本周（2025年5月5日-9日）PVC市场呈现弱势震荡格局，价格重心小幅下移，供需双弱特征显著。以下从价格走势、供需动态、成本支撑及市场预期四个维度展开分析：

一、价格走势：期货现货同步走弱

1. 期货市场：本周PVC主力合约（V2509）延续下行趋势，从5月5日开盘4860元/吨跌至5月8日收盘4854元/吨，累计跌幅1.54%。5月7日受商品整体氛围拖累，期价冲高回落，最终收跌0.27%至4876元/吨，成交量环比增加31万手至85万手，持仓量微增1万手至98万手。技术面显示空头趋势未改，4800元/吨关口成为关键支撑位。

2. 现货市场：华东地区电石法SG-5型PVC报价在4630-4830元/吨区间波动，较上周下跌20-50元/吨。其中，山东信发主流报价4670元/吨，中盐内蒙古报价4750元/吨，河南森美报价4800元/吨。华南地区报价略高于华东，在4750-4830元/吨之间。贸易商为加速出货，部分让利50元/吨，实际成交以刚需为主，高价成交困难。

二、供需动态：供应压力回升，需求持续疲软

1. 供应端：

◦ 开工率：本周PVC生产企业开工率维持在79%左右，较上周微增0.36个百分点。春检季接近尾声，山东恒通、上海氯碱等新增检修计划落地，但整体检修力度不及预期，供应压力未显著缓解。5月企业计划检修量环比4月减少8.13%，且新装置投产预期增强，后期供应压力或进一步加大。

◦ 库存：截至5月2日，社会库存（41家样本）为40.36万吨，环比下降4.04%，连续7周去库，但去化速度放缓；企业库存41.10万吨，环比下降2.19%。5月8日石化库存降至79万吨，较前一日去库1.5万吨，但绝对值仍处近三年高位，库存消化压力犹存。

2. 需求端：

◦ 内需：下游制品企业开工率低迷，五一假期后恢复缓慢。截至5月2日，PVC下游综合开工率为43.94%，环比下降4.22个百分点，其中管材、型材、薄膜开工率同比分别下降4.4%、9.3%、5%。终端房地产市场疲软，基建投资增速放缓，导致PVC硬制品需求持续萎缩。

◦ 出口：一季度出口量同比增长55.9%至97.6万吨，但3月出口量环比仅增11.1%，增速放缓。印度BIS认证延期至6月24日，短期出口窗口仍存，但反倾销政策不确定性及美国关税压力抑制新单签订，5月出口量或较4月减少。

三、成本支撑：电石价格小幅反弹，利润空间压缩

1. 原材料：内蒙古乌海地区电石价格从4月底2500元/吨涨至5月6日2550元/吨，涨幅2%，主因电力成本上升导致供应收缩。兰炭价格稳定在675元/吨，液碱、片碱价格环比回落，氯碱企业综合利润持续走低，西北一体化装置利润处于5年低位，山东外采电石企业亏损扩大。

2. 综合成本：电石法PVC完全成本约4700元/吨，当前现货价格已接近成本线，成本支撑作用有限。乙烯法PVC受国际原油价格波动影响，成本端同样缺乏弹性。

四、市场预期：短期弱势难改，关注政策变量

1. 利空因素：供应端检修力度不及预期，新增产能释放压力增大；需求端内需疲软，出口增速放缓；库存去化速度下降，高库存压制价格反弹空间。

2. 潜在支撑：PVC绝对价格处于历史低位，估值修复需求存在；出口窗口尚未完全关闭，印度市场仍有补货可能；国内稳增长政策预期升温，若房地产调控放松或基建投资加码，可能提振市场情绪。

结论：本周PVC市场受高供应、弱需求主导，价格延续弱势震荡。预计下周市场仍将维持底部运行，重点关注以下变量：①电石价格走势及氯碱企业检修力度；②国内稳增长政策落地情况；③印度BIS认证延期及反倾销政策进展。操作上建议维持空头思路，期货关注4800元/吨支撑位，现货市场按需采购，规避高库存风险。